当比特币“统治”加密货币市场时，一切都会变得更好吗？

本文来自Coindesk，原作者：Noelle Acheson

Odaily星球日报译者| 莫尼

近期，业内出现了“比特币要统治加密货币市场”的声音。 如果我们用比特币的市值占加密资产总市值的百分比来衡量它在加密世界的权重，是的，比特币赢了。

但这种“市值主导”真的是好事吗？

就在比特币市值占比不断攀升的同时，价格却开始唱反调。 截至发稿，CMC 数据显示，比特币价格已跌破 10000 美元大关，约 9956.06 美元，24 小时跌幅 5.65%。

事实上，市值确实是交易者和投资者密切关注的市场偏好指标。 如果不考虑2017年牛市前的“蛰伏期”，你会发现比特币的市值最近一直徘徊在70%左右，这是自2017年4月以来的最高水平。

上图：2013 年以来比特币占加密货币市场总市值的份额（来源：CoinMarketCap.com）

随着比特币市值的持续攀升比特币算加密货币吗，一些人认为这可能预示着另一场牛市，甚至可能将比特币的主导地位推高至 90% 以上。 其他替代加密资产（如山寨币）也将越来越难以获得市场份额； 然而，也有人认为，随着越来越多的投资者寻求更高的投资回报，他们也会青睐更具投机性的另类加密资产，这反过来又促使了山寨币市场的复苏。

不可否认，任何市场指标都有多种解读，但孤立地分析单一指标未必能得出准确的结果。 因此，为了理解“市场支配地位”究竟代表什么，我们需要进行更深入的分析。 也许这个指标的数字在上升，对比特币和整个加密货币市场来说都不是好消息。

首先，你确定每个人都知道比特币是加密货币市场的领导者吗？ 当然不是，所以这可能是比特币市值率指标仍会受到关注的原因之一。

事实上，比特币的市值比率是一个能够反映市场偏好、市场信念和市场趋势的相对指标。

价格通常是比特币受欢迎程度的直接指标，而“主导”指标用于评估比特币相对于其他加密资产的受欢迎程度。 从理论上讲，这可能意味着“质量飞跃”，因为投资者受到市场风险的影响，将一些不太安全的资产换成“更安全”的资产。 或者，该指标可能代表对整个加密货币行业越来越感兴趣，并且相信比特币具有最强大的基本面。

无论哪种方式比特币算加密货币吗，从投资者的角度来看，比特币都是所有加密资产中最具吸引力的。 （重要的是要注意，市场支配地位可能随着价格下跌而增加，也可能随着价格上涨而减少——这是一个相对而非绝对指标。）

市值比率也可以反映市场情绪，因为比特币由于其不同寻常的相对流动性、历史和网络规模而通常被视为投机性相对较低，其不断增长的市场主导地位反映出基本面相对“安全”。

虽然不一定具有预测性，但情绪指标往往是递归的——你永远无法确定趋势是否会持续下去，更不用说以何种能量持续下去了，但积极的情绪通常具有内在的动力。 如果交易者根据某些市场指标选择买入，那么相关指标就会走强，进而刺激更多的交易者根据其趋势买入，形成一个循环。

目前，进入加密货币市场的机构投资者并不多。 比特币的龙头作用可能会增加传统投资者对整个行业的信心，提高其声誉可以让机构投资者更容易做出准入决定。 一般来说，大型传统基金并不特别关注一种代币相对于另一种代币的相对优势，而是更愿意评估投资某种加密资产是否可以成为其投资组合多元化的一部分。

对于大多数机构投资者而言，比特币是唯一可行的进入选择，原因有四个：

1、比特币是唯一具有充足流动性、能够吸收中小资金配置的加密货币选择；

2、比特币是唯一具有活跃衍生品市场的加密货币；

3、比特币可以提供更广泛的接入渠道；

4. 在大多数司法管辖区，比特币不会被视为未注册证券。

然而，这两种趋势都不会永远持续下去

哪里有高峰，哪里就有低估，比特币在加密货币市场的霸主地位也不例外。 随着投资者将注意力转向其他新的加密货币替代品，比特币不断上升的市场主导地位可能会得到纠正。 一些“投资高手”可能会寻找其他更有吸引力的获利机会。 以之前的牛市为例。 当时，比特币市值占比从85%跌至40%。

当然，这不太可能很快发生，而且这一次的市场情况有所不同。

为什么？

上一轮牛市很大程度上是由首次代币发行（ICO）炒作推动的，许多产品承诺会带来颠覆性革命，许多白皮书实际上是变相的营销文件，大量散户涌入加密货币市场炒作——现阶段，甚至有人认为以太坊会把比特币推下市场领导者的“宝座”。

然而，最近市场活动更加低迷，完全不像 2017 年牛市的狂热。 不仅如此，人们在熊市中的“觉醒”，立法者和执法者逐渐认识到加密资产的潜力和威胁，以及对代币发行者、发起人和投资者日益严格的监管审查和更严格的规则。 标准让市场更加平静。 许多 2017 年推出的代币现在几乎不存在，即使新项目进入市场，投资者也变得更加谨慎。

更重要的是，机构投资者可能在下一轮牛市中扮演更重要的角色，因为他们将比特币视为具有代表性的加密资产，因此可能进一步推动比特币的市场主导地位。

比特币现在统治，那又怎样？

所有趋势最终都会过去，取而代之的是更具活力的趋势，比特币也不例外。

一旦机构投资不再新鲜，或者当需要更多的流动性来抑制波动时，市场就会发生变化。 随着人们开始关注其他资产，他们可能会将资金从比特币转移到其他被忽视的替代品，无论哪种方式，其他加密资产的相对权重都会增加。

但这种情况不太可能很快出现，因为机构投资者的进入才刚刚开始，未来还有很长的路要走。 虽然当前加密货币市场的动荡和宏观不确定性会加快机构投资者的入场速度，但大多数机构资金往往相对保守。 他们通常会等到市场出现稳定增长势头的迹象，才会拿自己的声誉和投资冒险。 奖励风险进入。

不可忽视的风险

尽管比特币市场的优势不断扩大，但也不容忽视可能存在的风险。 比特币已经成为众多加密投资者的首选资产，某种程度上也会扼杀人们对其他加密资产的兴趣。 如果加密市场以这种方式发展，可能会对整个行业产生不利影响，主要有以下两个原因：

1、比特币会吸纳市场其他领域的资金，扼杀区块链应用的发展。 区块链技术的潜力远超比特币。 经济中资本和收入的更大再分配机会；

2.中心化是资产类别不成熟的标志。 想象一下，在一个新兴的股票市场，一家公司的市值占整个股票市值的80%，这显然不是一个健康的市场。 多样化的资产类别使市场更具弹性和灵活性。

加密货币市场正在进入一个全新的阶段，可能会更加关注市场主导指标，而这种情况可能暂时不会出现。 （有分析师指出，如果排除虚假交易量和稳定币，调整后的比特币市值占比可能高达90%）

坦率地说，现在很难将人们的注意力从比特币上转移开来，但市场会出现一个“转折点”，而这个“转折点”终将过去。